本文摘要：7月26日，由金瑞期货主办、上期所反对的2018下半年有色金属策略不会在深圳举办，来自国内有色企业、投资公司及客户代表等将近200人参与了会议，来自宏观领域的空战专家、有色企业及投资公司代表以及金瑞期货有色品种研究员就宏观经济、金属市场走势、有色品种热点、套期保值和市场投资机会等话题展开了深入探讨。

7月26日，由金瑞期货主办、上期所反对的2018下半年有色金属策略不会在深圳举办，来自国内有色企业、投资公司及客户代表等将近200人参与了会议，来自宏观领域的空战专家、有色企业及投资公司代表以及金瑞期货有色品种研究员就宏观经济、金属市场走势、有色品种热点、套期保值和市场投资机会等话题展开了深入探讨。MFI首席经济师江勋指出，中国经济内生的韧性可持续到三季度末，预计不会经常出现本轮库存周期的第二个高点。

今年经济走势有可能将是很弱凸型，而一波三折的走势，最慢在2019年一季度完结。供给外侧与市场需求外侧渐渐获得平衡，但边际上最重要的力量来自于金融外侧。

一位著名外资投行机构人士在会上回应，2018年对国际大宗商品市场来说是动荡不安的一年。中美贸易摩擦持续加剧，全球经济增长速度减慢，大宗商品市场需求不确定性减少。他预计，贸易摩擦不会在美国中期议会选举之前降温，有色和农产品价格因此将触底声浪。欧佩克原油产量将持续不受地缘政治因素压制，承托原油价格，而黄金价格短期将受到压制。

金瑞期货研究所副所长王思然未来发展下半年有色金属市场时回应，尽管上半年全球经济经历了种种艰难，但在动荡不安中仍然构建了比较稳定的快速增长。中国经济上半年稍微上升的主要原因是去杠杆导致信用膨胀。对于下半年的经济展现出，他指出随着政策的调整，中国经济将维持韧性。

下半年宏观经济对有色金属的影响中性偏多，各有色品种的高低关系依序是镍、铜、铝、铅、锡、锌。铜方面，废铜仍然是铜价的承托因素，政策趋严、价格更有回升的背景下，预计下半年废铜进口将之后衰退。

王思然说道，国内来看，精废价差急遽收窄，废铜对精铜替代消费减少，受到影响精铜消费。同时，国内海关夹杂着检查趋严将影响通关量进而下沉成本，海外废铜报废生产能力移往受限，废置七类转化成比例偏高，预计下半年废铜进口含铜量环比将之后回升。上海钢联高级分析师李旬则回应，供给侧改革使得中国电解铝总生产能力天花板基本确认，2018年电解铝供应虽然减少，但政策不确定性造成成本波动增大，更进一步影响投入速度。

铝材出口沦为消费主要动力，消费减少的预期依旧不存在，预计2018年沪铝主力价格运营区间1350016000元/吨。金瑞期货研究员罗平从有色金属定价方法对供需展开回溯后指出，锌冶金生产能力弹性远大于精矿，锌价更加多体现远期锌精矿市场的供需平衡，因此比较看空。而铅市场因为再造铅占到较为低，未来需更注目废置电瓶短缺度，环保造成产业利润无法扩展，铅价或保持高位波动。对于镍市场供需前景，深圳凯丰投资高级研究员高山指出，近期环保压力有所放开，镍铁供应完全恢复，提炼镍方面，国产增量严重不足，主要依赖进口补足，短期缺口有所收窄，镍价会经常出现波动。

但中期看，缺口沿袭提炼镍库存持续上升，镍价展现出比较强势。未来市场博弈论的焦点主要是不锈钢市场需求的下降，以及镍铁产量完全恢复。

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